时隔近两年，A股市场再现新股上市首日破发。10月22日，新股中自科技(688737)开盘即表现低迷，盘中一度低至58.88元，该价格比发行价70.90元要低16.95%，振荡上行后，盘中最高冲至70.50元，但较发行价仍有一定距离，截至收盘，报收66.03元，较发行价下跌6.87%。由此，中自科技成为注册制下年内第一只首日破发的新股，也是注册制试点改革以来第二只破发的新股，第一只是2019年12月4日上市的建龙微纳。

业绩不佳破发似是情理之中

此次破发的中自科技被称为“燃料电池催化剂第一股”。公开资料显示，中自科技是一家专注于环保催化剂研发、生产和销售的高新技术企业，是我国移动污染源(机动车、非道路机械、船舶等)尾气处理催化剂领域的少数主要国产厂商之一，并积极探索其技术在氢燃料电池催化剂等新能源领域的应用。

招股书显示，中自科技本次发行价格为70.9元/股，发行数量为2150.87万股;募集资金净额14.07亿元，拟投向新型催化剂智能制造园区、汽车后处理装置智能制造产业园项目、国六b及以上排放标准催化剂研发能力建设项目以及氢能源燃料电池关键材料研发能力建设项目等。

不过，从其经营业绩来看，此次破发似乎是“情理之中”。2018年至2020年，中自科技分别实现营业收入3.37亿元、10.01亿元、25.77亿元，实现归母净利润-5930.97万元、8655.37万元、2.18亿元。

今年1-6月，公司营业收入为6.25亿元(经审阅)，较上年同期下滑54.61%;归属于母公司股东的净利润为2871.30万元(经审阅)，较上年同期下滑81.76%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2325.78万元(经审阅)，较上年同期下滑86.31%。业绩下滑主要系下游天然气重卡终端销量受年初油气价差缩减、上半年国五柴油重卡冲量销售等短期不利因素影响所致。截至本上市公告书签署日，公司天然气车催化剂的销售情况仍未见明显改善。

多只明星基金产品齐齐中招

上市首日就破发，这让不少中签股民直呼“伤不起”，如果选择在盘中最低价58.88元/股卖出，中一签最高亏损将达6000元。

对于出现新股首日破发现象，资深投行人士王骥跃表示，投资者不要觉得打新就是无风险收益的彩票，打新也是有风险的，看好了再买。

申万宏源首席市场专家桂浩明也表示，成熟的资本市场本身有涨有跌，新股和老股一样，并不应该因为是新股就一定要上涨。破发也是资本市场定价功能真正得到反映、市场化程度提高的结果。目前市场存在的打新如同中奖并非正常现象。

值得一提的是，此次除中签股民外，还有不少基金产品也“中招”。中自科技的公司公告显示，此次共有4222只A类投资者的产品作为网下投资者获配新股，获配金额共计约5.6亿元。

A类机构获配者中，包括了4000余只基金产品，也几乎涵盖了市场全部明星基金产品。据此前媒体统计，易方达蓝筹精选、易方达消费精选均在列，中欧基金多只明星产品、广发、汇添富、诺安基金蔡嵩松、景顺长城刘彦春、信达澳银冯明远等也都有在管基金获配。

从获配基金的主题来看，除了消费、ESG、低碳、新能源等与公司业务匹配的主题基金外，医药、畜牧养殖、传媒等众多不相关的主题也多次出现。

对此，有公募机构从业人员表示，由于新规将最高报价剔除的比例修改为1%-3%，机构报价被剔除的概率降低不少。现阶段，投资者都倾向于提高报价以争取获配。“对公募而言，打新的成本明显变高了，获利空间进一步缩减。之前基本可以闭眼申购，市场上也有部分公募产品是靠打新股的策略维持稳定收益的，之后怕是行不通了。”

也有业内人士认为，根据成熟资本市场的经验，“破发”是资本市场的正常现象，体现了价格博弈的有效性，投资者对此不必过于惶恐，如果未来打新不能“躺赢”，公募基金投研团队也是有能力做好新股申购的筛选工作的。

今年有42只新股跌破发行价

值得一提的是，近期上市的新股频频破发。9月30日上市的星华反光，上市首日冲高后连续走低，两日下跌20.73%，上市第三个交易日即跌破发行价;9月13日上市的匠心家居同样也跌破发行价，最低价较发行价下跌13%。

数据显示，截至目前，今年以来上市的次新股中，有41只个股曾跌破发行价，从最低价较发行价跌幅来看，神农集团破发程度最高，跌去34.29%;四方新材、尤安设计最低价相对发行价跌幅均在30%以上。

此外，在破发的次新股中，主板个股共21只，占比超过一半。记者梳理发现，今年上市的次新股中主板比例仅为27.37%，也就是说破发的次新股中主板个股比例大幅提升。另外，破发的次新股发行价均相对较高，平均为49.60元，远超过今年全部次新股的23.71元。

不过，总体来看，对于近年新股而言，破发情况仍是少数。统计数据显示，新股实施信用申购以来，新股上市后的股价总体较发行价均有较大幅度增长。而在打新市场，投资者若能打中新股，获利也颇丰。同花顺iFinD数据显示，今年以来新股中签平均收益仍超过2万元。(记者丁玲)

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