A股三大股指涨跌不一 全球风险资产下挫

上周，A股开启了虎年的第一个交易周，三大股指涨跌不一，上证指数收涨3.02%，深证成指收跌0.78%，创业板指收跌5.59%。

上周五，俄乌局势再度升级，全球金融市场迎来动荡，风险资产抛售加剧，油价刷新7年半高位，黄金美债纷纷上涨。在利空的影响下，2月14日A股三大指数全天表现低迷，沪深两市双双低开，开盘后一度快速拉升，深成指盘中翻红。不过，在金融股的走低下，两市随即冲高回落。而盘中上涨超1%的创业板指，也在随后跳水中连续走低，再创新低。

俄乌局势持续紧张　全球风险资产下挫

上周，俄乌局势持续紧张。硝烟如果燃起，会在全球资本市场掀起多大波澜?上周五，全球金融市场已经展开了一场预演，风险资产抛售加剧，油价刷新7年半高位，黄金美债纷纷上涨，而其他包括比特币在内的风险资产纷纷下挫。

在利空的影响下，上周五，美国股市三大指数全线大跌，标准普尔500指数下跌近1.9%，而以科技股为主的纳斯达克指数下跌约2.8%。

油价方面，上周六油价收盘前传来俄乌局势恶化的消息，担心俄方供应被制裁，美油WTI迅速站上94美元/桶，现货黄金站上1860美元/盎司整数位。

进入2022年，主要发达经济体央行货币政策收紧的预期愈发强烈，尤其是美联储按下加息键的时间点已渐行渐近，全球市场密切关注今年美联储货币政策调整路径。2月17日，美联储FOMC将公布货币政策会议纪要。在1月的FOMC声明中，美联储提到“很快”将“适合”加息，清晰地表明3月加息即将到来。不过，对于具体的政策路径，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在新闻发布会问答环节多次强调，官员们并未做出任何决定，并表示FOMC需要保持灵活应变，不排除任何选择。日前，克利夫兰联储行长LorettaMester表示，有理由更快加息。高盛公司更是大胆预测，今年将会有5次加息，明年料将加息3次。

历史上，美联储为抑制通胀的加息周期末期或多或少会引起金融市场动荡。今年，投资者寻求通胀对冲和避险资产，黄金进入更多投资者视野。虎年开年，黄金维持小阳碎步，震荡上行，目前现货黄金站上1860美元/盎司整数位。

周一欧洲股市持续下挫，截至北京时间16时30分，斯托克50指数下跌3.20%，德国DAX指数下跌3.13%，英国富时100指数下跌1.81%，法国CAC指数下跌3.21%。

A股周一表现低迷　宁德时代股价反弹

上周，A股开启了虎年的第一个交易周，三大股指涨跌不一，上证指数收涨3.02%，深证成指收跌0.78%，北向资金累计净流入107.44亿元。由于宁德时代、阳光电源的大跌，上周创业板指收跌5.59%，从去年12月15日起，创业板指开始回调，整整跌了2个月，目前跌幅达22%。

在上周全球风险资产大跌的影响下，2月14日A股三大指数全天表现低迷。早盘，上周跌跌不休的宁德时代开始反弹，带动创业板指在一度翻红上涨。但保险、证券、银行、房地产行业下跌，拖累各大指数，尾盘三大指数集体收跌，其中沪指下跌0.98%，报收3428.88点;深证成指下跌0.77%，报收13123.21点;创业板指下跌0.52%，报收2732.01点。

周一，宁德时代成为市场关注的焦点。上周末的报警，给一直跌跌不休的股价带来想象空间。宁德时代2月13日发布声明称，近期网络平台相继出现宁德时代被美国制裁、被剔除创业板权重指数、与特斯拉谈崩等一系列恶意谣言，引发市场误解曲解，影响企业声誉，谣言无事生非，毫无根据，性质恶劣，宁德时代2月12日已向公安机关报案，将对造谣者依法追究法律责任。特斯拉有关负责人也于同日回应称，“宁德时代和特斯拉谈崩，确实不属实”。

报案是周末宁德时代的大转折。受以上消息面影响，宁德时代周一小幅低开，随后反弹拉升，盘中一度涨近5%，最高至512.89元。截至收盘，该股涨约3.68%。上周，有券商发布研报称宁德时代未来可能仍有20%的下跌空间，但该研报随后被快速删除。周一早间，多家机构发布研报力挺宁王。

中信证券指出，宁德时代公司股价调整幅度较大，近一周跌幅为15.44%，同期沪深300指数跌幅为0.71%，相对收益为-14.73%。中信证券认为，该公司基本面依旧强劲，从市场份额来看，去年公司全球/国内市占率分别为32.6%/52.4%，连续5年保持全球第一的位置，龙头地位有望维持。预计今年国内/全球新能源汽车销量分别为550万/962万辆，对应动力电池需求量分别为286/500GWh，行业需求端依旧坚挺。

对于宁德时代的股价，东吴证券看高至905.08元。东吴证券表示，该公司近期因各类谣言股价错杀，估值回调至历史底部。而今年为全球电动车、储能销量大年，且公司在手订单充足，预计全球份额将进一步提升至35%+，出货量及业绩有望继续翻番增长。

市场处于调整状态　多关注低估值板块

兴业证券广西分公司投资顾问卢宏锋表示，今年A股市场震荡调整的因素是美联储宽松货币政策的退出与国内市场对稳增长政策的效果还存有一定疑虑。市场对美联储宽松货币政策退出的预期明显提升，流动性比较敏感的股票市场受到了负面影响。同时虽然国内稳增长政策正不断落地，但政策效果完全体现还需要一个过程。当前处于实体经济数据发布的空窗期，很难从增长数据上来印证政策预期，市场对基本面存在一定分歧。这些因素导致当前市场处于震荡调整状态。今年市场风格变化，去年涨幅较大估值不低的品种在此轮风格变化中受到影响较大。

展望后市，在风格变化的大背景下，新能源板块恐怕很难像去年那样出现资金推动型的板块普涨。今年A股市场主线第一是寻找与稳增长政策相关的低估值板块。今年稳增长的基建、地产与大金融板块的估值并不高，可能会给投资者带来不错的投资回报。第二是发掘受疫情冲击程度降低行业带来的投资机会。但由于疫情发展仍存在不确定性，把握这方面的机会需要找好时机。

巨丰投顾表示周一在金融股的走低下，三大指数走低。上周，宁德时代一周下跌17%已经令市场毛骨悚然，而周一东方财富一日暴跌近15%，直接拖累创业板指数再创此轮调整新低。整体看，东方财富没有明显的利空，证券板块当前业绩也相对优异，估值也并不高，整体具备一定的性价比。所以，在这种情况下的大跌，不用过于恐慌。以往，东方财富历次的跌停，创业板都有大大小小的反弹或者见底。比如，2020年2月3日跌停创业板指数大涨、2019年5月6日跌停创业板指数反弹、2018年9月10日跌停，创业板底部区域反弹。虽然这次东方财富没有跌停，但是早已超过此前10%的下跌幅度，这次下跌之后，创业板指数如何表现，还有待进一步观察。

需要留意的是，在多个传言澄清之后，宁德时代年线附近短期企稳，上周以来的下跌颓势暂时得以缓解，也有助于创业板指数下跌的放缓。而在连续调整之后，很多成长股估值出清相对到位，在当前经济整体增速压力较大之下，高景气的品种也仍具备一定的稀缺性，行业高景气以及业绩的提振下，当前性价比逐步显现，或是下一阶段反弹的主力军。这其中，比如业绩整体向好的半导体产业链，在供需失衡有望推动业绩增长以及国产替代支持下的发展中，仍具备中期的确定性，连续调整后值得跟踪，也或将提振创业板止跌。

中银证券认为，市场焦虑蔓延，投资者坚守成长的压力增加。挤压成长估值的外围因素还没有解除，短期内价值和成长收益裂口还会加大，成长科技股仍处在黎明前黑暗的阶段。投资者应考虑资金属性和约束作出理性的判断。对于着眼长期，约束较轻的投资者在业绩趋势不变的前提下，成长科技的左侧布局越发凸显;对于追求相对收益的投资者，降低仓位和切换都是权宜之计，一旦后续情绪转好，科技突围仍然是最好的选择之一。(本报记者卢道明)

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