在“十四五”网络安全迎来体系化建设、攻防演规模持续扩大以及安全信创进程加速等多重因素催化下,网安行业需求加速恢复。中信证券指出,期频发的安全事件提高了对网络安全防护的要求,加速了行业新场景、新技术、新模式下的安全需求。从中期看,等保的实施和后续关基的落地等预计为行业贡献百亿级增量。伴随政企对安全投入占比的提升,预计网安行业将开启高速增长期,行业需求有望持续保持高景气度。

虽然我国网络安全产业发展持续加速,但目前国内网络安全占信息化的投入比例约为3%,处在偏低位置。而欧美等发达国家均在10%以上,部分超过15%。因此国内网络安全预算有望大幅上升。有行业分析人士指出,考虑网络安全等相关内容出现在2021年政府工作报告中,预计“十四五”规划中对网络安全的重视程度有望进一步提升,叠加2016年起相继实施的包括《网络安全法》、等保2.0和覆盖范围逐步增多的攻防演,2021年板块景气度有望加速。

中信证券认为,考虑到二季度板块部分核心企业受一些重大活动带来订单需求的递延影响,预计下半年行业景气度将延续,全年核心企业在行业景气度提升下将实现加速增长。建议投资者关注在新兴安全技术领域积累深厚、布局领先,具有高成长的安全公司,如深信服、安恒信息、奇安信等;以及估值处于底部,在行业需求提升下充分受益并有望有边际变化的安全公司,如启明星辰、天融信、迪普科技、绿盟科技等。

深信服(300454)享受长尾市场红利

公司成立以来始终保持“1-2年推出爆款新品,约3年做到行业前列”的履带式发展节奏,持续优化处于不同生命周期的产品布局,实现营收不断跃升。公司以15.1亿元研发投入居网安行业第一名,研发过程兼顾客户需求与技术前瞻,注重各业务板块之间的协同效应。国盛证券指出,公司服网安及云业务的目标客群与主要竞争对手均有错位,将享受长尾市场红利。与其他网安领军厂商相比,深信服下游市场化企业用户占比高于同行,客单价46.1万(含云)约为其他厂商的60%,HCI客单价约 64 万,显著低于华为、H3C,销售人员收入水同样决定了起售节点更低,中小B改善财务特征又为公司云安全访问服务等创新业务提供了土壤。

奇安信(688561)创新业务有望超预期

公司新赛道安全产品营收增速同比增长超过60%,显著高于整体安全产品35%的增速。2020年,公司新赛道安全产品营收占整体安全产品营收6成,营收规模及增速在业内领先。未来创新业务还会超预期增长,公司多年的研发布局将进入收获期。国泰君安证券指出,公司继续推进研发能力台化建设和运用。在原先鲲鹏、诺亚、雷尔、锡安四大研发台的基础上,新发布了川陀、大禹、玄机、千星四大台,通过“小产品、大台”方式,将细分领域的安全产品快速组件化,避免重复开发,提升了产品研发效率,缩短了产品创新周期。同时在云安全领域积淀深厚的阿里云、腾讯云,都在2021年与公司达成了战略合作,各取所长,进行产品、技术等方面的探索。

天融信(002212)新增订单高速增长

公司上半年网络安全业务实现收入7.05亿元,同比增长73.07%,收入增长基本符合预期。新兴安全和安全服务业务增速明显快于整体收入增速,占比进一步提升。上半年网络安全业务新增订单金额同比增长88.88%,继续保持高速增长。光大证券指出,为满足数字化转型所带来的快速增长的新技术、新应用、新场景对网络安全的需求,公司继续加大云计算、数据安全、工业互联网安全、车联网安全、安全服务及大数据与态势感知等业务的研发投入,致研发费用同比增长83.02%。在云安全领域,公司进一步加大安全资源池、虚拟化基础设施安全、云原生安全、API安全等产品的研发,推出了基于国产软、硬件的安全资源池和分布式防火墙,并成功应用于多个省级政务云安全建设。

安恒信息(688023)云安全业务稳步推进

公司升级安恒云战略,整合天池云安全管理台、风暴中心SaaS云服务、多云管理台,打造了集多云管理和多云安全于一体的产品安恒云。随着云安全产品竞争力不断增强,公司云安全业务稳步推进。华泰证券指出,公司积极推进云计算、大数据、物联网、工业互联网、智慧城市五大新兴安全领域布局。在大数据安全领域启动了数据安全岛台的研发及产业化;在物联网安全领域新增无人机、充电桩等多种适配终端类型,并积极与企业合作,建立产业生态;在工业互联网安全领域,发布了工业互联网安全一站式服务台;在智慧城市领域,目前已与上海浦东、杭州、宁波等20多个地市签订战略合作协议,建设区域安全运营中心。公司在新兴安全领域积极推进产业合作,加快产品迭代,或持续受益于新兴安全需求的增长。

启明星辰(002439)受益行业景气度向上

公司作为行业龙头,受益政策端不断加码,行业景气度持续向上。在“十四五”规划、关基、等保2.0、攻防演等政策及场景的驱动下,网络安全市场将保持高景气度。随着政策端的加码,客户对网络安全的日益重视都将推动网安市场稳步发展。中金公司指出,从行业来看,在IT架构持续升级,网络攻击逐渐复杂的情况下,地方、企业等对网络安全更加重视,我国网络安全也不断从合规被动防御向主动防御转变。公司顺应发展趋势,在保持传统业务稳定增长的同时,大力投入及布局新安全赛道。2020年公司新安全业务收入达到10亿元,占总收入的27.4%,较2019年同比增长67%,增速明显。在整体行业快速发展与公司积极加大投入的情况下,新安全产品将成为公司未来增长的主要驱动力。

绿盟科技(300369)重要业务迅速恢复

公司2021年继续坚持渠道建设战略不变,将基于客户的分层分级,打造“绿盟科技+合作伙伴”联合拓展的模式,同时增加了商业合作伙伴,行业合作伙伴、生态合作伙伴、云合作伙伴类型,深化企业的生态系统。受益于国家数字化经济转型趋势,网安行业呈现高景气度发展态势,公司安全产品和安全服务两项重要业务迅速从2020年初受疫情影响的低迷状态中恢复。西南证券指出,网络安全行业目前仍旧处于初期发展阶段,行业增速仍处于上升通道,行业均估值水有望在2021年得到提升。公司作为传统网络安全行业龙头企业,产品技术行业领先,与下游客户关系紧密,客户黏高,同时公司年来的渠道改革初具成效,预计公司安全产品订单量在2021年将迎来显著增长。(记者 林珂)

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