俄乌战争打响 全球股市经历“过山车”行情？

上周，俄乌战争的突然爆发，令全球股市猝不及防，A股也跟随外围市场跌宕起伏，沪指、深成指全周小幅下跌。不过，创业板指表现强势，上周上涨了1.03%，科创50指数全周上涨3.03%。值得一提的是，上周两市成交连续突破万亿元，市场情绪和人气在缓慢回升。

今年全国两会3月4日起召开，从本周起A股开始进入两会时间。两会前后，市场将如何演绎?在经历上周剧烈波动之后，A股会迎来春暖花开吗?

俄乌战争打响　全球股市经历“过山车”行情

俄罗斯对乌克兰发起的军事行动成为近几天的全球新闻焦点，每一条新消息都刺激着全球投资者的神经，全球股市在这几天经历了跌宕起伏的“过山车”行情。

上周四，俄罗斯对乌克兰采取的军事行动超出投资者预期，恐慌情绪迅速席卷全球市场，全球主要股市大跳水，欧洲股市纷纷大跌，德国DAX30指数当天收跌3.98%，英国富时100指数下跌3.88%，创2020年6月以来最大单日跌幅;法国CAC40指数跌3.83%，欧洲斯托克50指数跌3.6%。亚太市场方面，MSCI亚太指数下跌2%，日经225指数自2020年11月以来首次跌破26000点，创下年内新低。A股当天也跟随外围下跌回调，创业板指跌2.11%，沪指跌1.7%，深成指跌2.2%。

让人没想到的是上周四美股上演超级大逆转行情。当天美股三大股指开盘一度下跌，道指狂泻超800点，纳指跌幅迅速超过2%，今年以来纳指跌幅超20%，已经跌入技术性熊市。随后，美国总统拜登表示，美军不会在乌克兰与俄罗斯交战。与此同时，市场将美联储3月加息50个基点的可能性大幅调降至17%。在利好消息的提振下，纳指涨3.34%，标普500指数涨1.50%，道指涨0.28%。

随着隔夜美股上演大逆转，全球股市稍有回暖。2月25日，欧洲斯托克50指数及英国富时100指数涨超3%，德国DAX30指数涨2.92%，法国CAC40指数涨2.99%。俄罗斯股市大幅反弹，俄罗斯RTS指数涨逾26%。亚太股市方面：日经225收涨1.95%，韩国KOSPI上扬1.06%。当天A股总体呈反弹态势，创业板指表现更为强势。截至当天收盘，上证综指涨0.63%，深证成指涨1.21%，创业板指涨2.58%，两市近3400股上涨。

25日美股三大指数继续大涨，道琼斯指数涨2.51%，纳斯达克指数涨了1.64%，标普500指数涨了2.24%。值得注意的是，富时A50期指在欧美股市大涨的推动下，当天也大涨了1.08%，这对本周初A股的走势是有积极作用的。

A股反复波动　创指强势科创50指数涨3.03%

受到外部局势及外围市场影响，上周A股出现反复波动，上周二和周四出现跳水杀跌，但均在次日出现了反弹。沪指上周下跌1.13%，结束了此前周线连阳走势，深证成指强于上证指数，全周下跌0.35%，创业板指表现强势，上周上涨了1.03%，科创50指数上周出现大涨，全周上涨3.03%。

从盘面来看，上周有色金属、光伏板块继续高歌猛进，有色金属板块上涨近14%，光伏设备板块上涨7.82%，板块成交额达到了1601.77亿元，晶盛机电、阳光电源、福斯特等个股的涨幅都在10%以上，分别为11.38%、10.59%和10.11%。券商板块跌幅较大，个股全线下跌，其中华泰证券股价下跌6%，位居第一，中原证券和国联证券分别下跌5.9%和5.4%，位居第二和第三;东方证券下跌0.8%，成为板块下跌最小的个股。

华泰证券南宁营业部投资顾问曾博寒表示，上周五沪深两市指数高开后出现震荡走势，市场人气在逐渐恢复中，创业板走势相对较为强劲，题材股和赛道股全线普涨。当前市场连续缩量之后，近三日成交连续突破万亿元，整体情绪在回升，也有助于指数的回升，对于阶段性底部的形成有重要的参考意义。目前市场价值和成长风格板块之间轮动，赛道股大涨下，市场阶段性底部或将逐步呈现，个股行情有望逐步拉开。

上周五外围股市大涨主要是因为传出双方即将谈判、局势将缓和。不过，周末，美国、西方盟友宣布加大新一轮金融制裁俄罗斯的力度，决定将部分俄罗斯银行排除在环球银行金融电信协会(SWIFT)支付系统之外，并对俄罗斯央行实施限制措施，以防其部署国际储备削弱制裁措施造成的影响。禁用SWIFT将阻断俄罗斯与国际金融机构间交易信息收发，若被移除出该系统，占俄罗斯财政总收入40%以上的石油和天然气出口收益将被切断，其经济会受到重大影响，因此这一举动也被称为丢向俄罗斯的“金融核弹”，这是影响本周国际金融市场和A股走势的最大不确定因素，有待进一步观察。

地缘政治风险　对A股走势究竟影响有多大?

曾博寒表示，短期来看，地缘风险构成短期扰动，对于A股市场的影响主要是情绪层面，对市场长期实际影响有限，耐心等待3月的躁动行情。不过，市场避险情绪仍然浓厚，在地缘局势没有明朗之前，一定要控制好仓位，板块轮动，风险和机会并存。从总体来看，全球股市经历上周大幅震荡后，市场恐慌情绪已过，海外市场影响呈递减效应，上周五外围股市全面上涨有利于A股多头上攻，本周初大盘仍有望上攻。

展望后市，低估蓝筹股体现出一定的防御性，可持续关注黄金、石油等避险板块;但长期来看，稳增长政策环境和流动性环境依然较为有利，因此一些低估值被错杀的优质行业龙头有望迎来估值修复的机会，可以逢低布局。另外，对于近期止跌企稳，业绩确定性较高的成长方向如风电、光伏、汽车零部件等可以持续关注。

华泰证券广西分公司卢宏锋表示，今年以来影响市场的不确定因素比较多，1月份美联储开始释放出尽快启动加息的信号，全球资本市场经历了一波大幅调整，进入到2月份俄乌冲突又对全球资本市场造成了新一轮的冲击，同时国内经济增速放缓同样也影响到投资者的情绪。俄乌局势对于A股市场的影响主要是心理层面，因为A股投资者在市场调整时本来就信心不足，加上俄乌冲突升级，造成了短期市场的下跌。

当前A股市场经过前期的下跌之后已经释放了风险，在国内积极的财政政策和相对宽松的货币政策的环境之下，部分估值不高周期刚起来的优质龙头股其实下跌空间有限可以采取坚守的策略，然后等待价值回归。对于当前突发的俄乌冲突，建议投资者客观理性看待，这对我国经济增长并不会造成明显的影响，对于资本市场上的影响可能是短期的。

短期扰动之后　A股3月会迎来春暖花开吗?

本周，A股将告别2月，进入3月。每年3月初召开的两会往往都是全市场关注的焦点，其间政府工作报告会给出当年各项经济增长指标的目标值，并出台一系列的产业政策。数据显示，过去十多年两会前后A股市场上涨居多，前一周沪指上涨概率为45%，两会期间沪指上涨概率为50%，两会结束次日沪指上涨概率为59%，两会后两周沪指上涨概率为68%。

方正证券认为，今年两会3月4日起召开，从本周A股开始进入两会时间。经历上周调整后，预计从本周开始到两会后市场会有一个比较明显的反弹行情，结构上科技成长类品种或将占优。

展望3月，华安证券表示，一方面，在俄乌局势紧张对A股风险偏好冲击告一段落，全国两会的召开或将大大提振市场人气，A股风险偏好有望持续回暖。但另一方面，需要警惕美联储加息落地对A股形成的短期制约。因此两股力量“掰手腕”下，市场波动可能进一步加大，建议维持均衡配置，但仓位逐步向成长风格倾斜，积极参与成长第三阶段行情。3月配置上，总体思路为均衡以对，成长为先。

综合来看，具体可围绕三条主线进行配置，主线一：积极参与成长第三阶段行情。关注以双碳、半导体为代表的成长主线以及成长扩散下的通信、计算机及军工;主线二：稳增长下3月经济数据有望超预期，预期差下可逐步布局建筑建材、新型电网建设等新老基建领域以及地产、银行等相关机会;主线三：消费方面，短期继续关注纾困政策催化下的机场、旅游、餐饮、休闲等服务类出行链条个股。(本报记者卢道明)

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