5月12日早盘，火电板块表现活跃，金山股份一度两连板，华银电力、杭州热电、豫能控股、世贸能源等悉数涨停。

消息面上，昨晚国常会表示将通过国有资本经营预算注资100亿元，支持煤电企业纾困和多发电。

煤价格稳定，火电受益

据wind统计，火电板块22年一季度实现归母净利润14.8亿，亏损较2021年整体明显收窄。国信证券认为，这主要得益于燃煤成本有望回归正常区间，火电业务将迎来较大盈利弹性。

作为火电行业最重要的成本之一，煤炭价格与行业盈利密切相关。

此前发改委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，《通知》于2022年5月1日起执行。另外价格司近日还召集重点煤炭和电力企业、行业协会和全国煤炭交易中心等机构召开专题会议，研究加强煤价调控监管工作。

5月11日，发改委再度表态称，煤炭供需双方可在国家和地方有关文件明确的煤炭中长期交易价格合理区间内，采取多种方式确定具体价格水平。但无论采取“一旬一定价”“一月一定价”“一年一定价”，还是通过“基准价加浮动价”等方式确定具体价格水平，煤炭中长期合同的实际交易价格均应在合理区间内。

国海证券表示，稳煤价已成为经济稳增长的重要举措。煤炭是关系国计民生的重要初级产品，煤电占总发电量比例约60%，必须立足以煤为主的基本国情，采取切实措施稳定煤炭价格，通过稳煤价进而稳电价、稳企业用能成本。

另据其测算，3月我国煤炭增产增供政策持续加力，原煤产量同比增长14.8%。4月国常会明确今年新增煤炭产能3亿吨，煤炭供应偏紧格局有望改善。

盈利拐点显现

国信证券认为，长协煤价+长协电价政策有望落地， 联动机制形成， 煤电市场化交易扩大， 火电盈利拐点出现。

华创证券也指出，除煤炭价格趋稳之外，电价方面，21年3季度电价上浮空间打开，但实际对火电业绩影响在21年4季度，电价利好将贡献22年全年业绩;利用小时方面，21年整体用电旺盛，利用小时升至今年高点。

公司弹性方面，据国海证券测算，长协比例每提升10%，燃煤度电成本下降约0.02元/千瓦时，对应华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、浙能电力二季度将分别释放净利润5.3、11.0、6.6、3.7、4.8亿元。

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