外围美股跌跌不休、道指连续八周收阴 本周行情如何走？

上周，美股和A股走势再次“逆向”而行：美股重挫大跌，A股走强上涨。

在海外市场大幅波动的背景下，上周A股表现强势，大盘一鼓作气连拉两根中阳，周五沪指突破3100点。值得注意的是，北向资金方面，上周净流入152亿元，一举扭转了前两周净流出的局面。

经过4月的一波下跌之后，5月市场开始逐步转暧。北向资金在上周大幅买入，这是否意味着A股新一轮行情要来了?那么本周行情又会如何走?

外围　美股跌跌不休道指连续八周收阴

上周全球金融市场持续动荡，其中美股跌势明显，标普500指数已经自年内高点累计下跌近20%，处于熊市边缘。机构分析师认为，目前的美股仍有进一步下探的空间。

上周，由于对美联储鹰派、盈利增长和消费者需求疲软的担忧加剧，美股持续大跌。上周三，道指重挫3.57%，纳指下跌4.73%;上周四，道指下跌0.75%，纳指下跌0.26%。截至上周五，道指下跌近3%，连续八周收阴，创下1923年来最长的连续下跌纪录;纳指跌幅超过3.5%，连续七周下跌。目前标普500指数处在熊市边缘，创下20多年前互联网泡沫以来最长连跌纪录。

因美国消费者对通胀的担忧持续，一些经济学家称美国经济将会进入到衰退领域。5月19日，包括标普、摩根大通、富国银行和高盛在内的机构均下调了对美国2022年下半年和2023年的经济成长预期，标普称“美国面临的负面冲击异常之多”，下调预测的理由包括能源和大宗商品价格上涨、俄乌冲突持续、激进式的收紧货币政策。

富国银行表示，预计2022年底美国就会出现衰退。紧接着，美联储理事哈克也表示，“美国经济存在负增长的风险”。在此之前，美国今年第一季度GDP已经意外出现负增长，大幅萎缩1.4%，且这是自2020年以来首次下降。

不少机构认为，美国经通胀恐怕还没触顶，处在高位的美股仍有进一步下探的空间。前海开源基金表示，美股下跌除了美联储加息缩表的影响，也和之前涨幅过大有关。经过十几年的上涨，美股是估值处于历史最高的位置。随着纳斯达克指数、标普500指数先后跌入熊市区间，即从高位回落20%以上，美股的抛售潮愈发猛烈。多个投资机构布局了比较大的空头仓位，显示出美股还没有结束下跌的走势。由于美股在历史高位，而A股和港股都在历史底部，所以美股的暴跌对于A股和港股的影响只是短期的。中期来看，A股和港股具备探底回升的机会。

行情　A股连涨两周　沪指收复3100大关

当美股还在跌跌不休的时候，A股已悄然开启止跌反弹模式。上周的A股延续了前周反弹，大盘连续两周收阳。目前沪指距离10周线已经近在咫尺，几乎完全收复4月中旬的下跌。

上周一市场冲高回落，大盘出现了调整，三大指数飘绿。而上周二、周三两个交易日，指数开始震荡整理。上周四，大盘在海外市场大跌的情况下，低开高走开启了新的拉升。在央行“降息”利好提振下，上周五的三大股指高开高走，沪指成功收复3100大关。上周的A股经过震荡后再度走强，沪指累计周涨2.02%，沪指本轮从底部2863点到目前已反弹近10%，深证成指周涨2.64%，创业板指周涨2.51%。上周A股日均成交额8147亿元，比上周减少200亿元。

5月20日，北向资金净买入142.36亿元，创今年以来的单日流入净额新高。其中，沪股通净买入103.74亿元，深股通净买入38.62亿元。回顾过去一周，北向资金周一和周三两天净流出，周二、周四和周五3天录得净流入，当周合计净买入152.18亿元，一举扭转了前两周净流出的局面。从净买入金额来看，上周，北向资金增持了64个行业，其中银行居首，净买入金额达42.40亿元;其次是电力行业，净买入15.27亿元。北向资金减持了36个行业，其中房地产开发最多，净卖出金额达10.69亿元;其次是消费电子行业，净卖出4.90亿元。

从行业来看，上周赛道股表现可圈可点。光伏、半导体、新能源汽车、锂矿等热门板块轮番表现。统计显示，有30个行业实现上涨，上周申万二级行业涨幅居前的有非金属材料、光伏设备、金属新材料、能源金属、风电设备、商用车、种植业，其中，光伏设备上周涨幅超过11%，煤炭行业涨7.39%，紧随其后的是电力设备涨7.26%、有色金属涨6.91%。此外，仅医药生物行业1类呈现下跌态势。

展望　市场行情转暖　预计从5月起大盘逐月向好

经过上周的大涨之后，本周A股又会怎么运行呢?

对此，华泰证券南宁营业部投资顾问曾博寒认为，在海外市场大幅波动的背景下，近两周A股走出独立行情。除了行情转暖，更重要的一点：A股开始对美股“脱敏”了——不管美股再怎么跌，A股将按照自己的节奏涨跌。经过4月的一波大回调之后，A股估值已然回落至历史相当底部的位置，但因为国内严格的疫情管控政策、海外局势的不明朗，市场仍情绪不稳，短期博弈因素较多，市场波动大。不可否认最近的市场处于一个高度博弈的状态，疫情缓和、复工复产、外围关系等都是市场博弈的焦点。看好内需主线，消费里面的地产消费链、白酒、必选消费，科技里面的国防军工、计算机、传媒等。判断后面国内会动态清零，严防外输，内循环相关的商业活动会恢复，而外贸方面的活动，还是需要一些时间。科技方面长期主线是自主可控，主要配置方面是军工和计算机。本周市场仍有上涨空间，沪指有可能冲击3200点大关，可关注疫情修复，科技方面电动车产业链。这一轮的反弹，应该是上游、中游和下游一起涨。

兴业证券广西分公司投资顾问卢宏锋表示，近两周来美股明显下跌，而A股的整体表现明显更强，中美股指之间虽然呈一定的正相关关系，但整体相关性并不强。这是因为中美两国经济周期错位以及股市估值位置不同。目前我国已处于本轮基钦周期的衰退后期，而美国尚处于滞胀期。从估值看，A股持续调整后估值已处于历史偏低水平，而美股的估值在经历大幅回调后依然处于历史中等偏高的水平。以上因素的差异在一定程度上解释了为何近期美股和A股走势开始“逆向”。根据投资时钟的大类资产轮动规律，股市往往在衰退后期时企稳，当前A股市场已处于大的底部区域，虽然短期内仍可能反复震荡筑底，但向下空间有限。随着我国疫情逐渐得控，稳增长政策逐步落地等积极因素的逐步积累，三、四季度经济也将逐步企稳回升。预计A股市场也将逐步走出3~4年周期的大底部。

对于后市，机构总体偏向乐观。中信证券认为，趋势上，国内局部疫情影响趋势性好转，复工复产和复商复市循序渐进，稳增长政策落地兼顾密度和力度，政策合力开始显现，国内经济在迈过4月低点后。预计5月开始回到逐月向好的趋势中，A股盈利增速也将在二季度筑底后回升。

中金公司表示，目前市场在政策、估值和资金情绪等方面都具备偏底部的一些特征，已具备投资中线价值;市场环境依然有一定挑战，后续更多上升空间则需要更多积极的基本面催化剂，尤其是盈利预期的环比改善可能较为重要，在国内“稳增长”加码和海外增长下行的背景下，重点关注国内基本面的疫后修复力度，重点包括房地产、消费需求等。

博时基金表示，目前流动性整体维持合理宽松，国内通胀水平也相对可控，但由于海内外的不确定因素仍会对A股的走势产生扰动，短期A股大概率将宽幅震荡，中长期向好的趋势不变，部分前期回调幅度较深的行业，中长期配置价值逐步显现，仍可适当关注，如半导体材料板块的优质个股。

上周沪指周涨2.02%，沪指本轮从底部2863点到目前已反弹近10%;深成指周涨2.64%，创业板指周涨2.51%(本报记者卢道明)

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