国庆长假前最后一周！全球股市跌势不止 持币还是持股？

刚刚过去的一周，随着美联储年内第五次加息落地，多国央行追随美联储步伐大幅加息，加息潮冲击投资者信心，加剧全球经济陷入衰退的风险，也在股市掀起抛售潮，全球股市跌势不止，前周跌近4.8%的美股标普500指数在上周累跌4.65%。

相比上周全球股市大跌走势，A股在上周显现出强大的抗跌韧性，虽然指数下跌，但跌幅明显小于前周。本周是国庆长假前最后一周，A股市场历来都有节日效应，部分避险资金会提前减仓应对长假的不确定性。那么，随着国庆假期即将到来，投资者是应该持币还是持股呢?

行情　经济衰退担忧加剧全球股市持续下跌

上周，美联储年内第五次加息落地。在不到24小时内，亚、欧、非地区多家央行也接连宣布加息，掀起全球“超级央行周”加息的高潮。

今年3月以来，美联储开启加息周期应对高通胀，目前已累计加息300个基点。北京时间9月22日，美联储宣布年内连续第三次加息75个基点，瑞士、挪威、卡塔尔、菲律宾、印尼、越南等多个国家在上周宣布大幅加息，掀起全球“超级央行周”加息的高潮。受持续加息的推动，美元指数上周连续上涨，周五创下112.44的历史高点，欧元、英镑、澳元等兑美元均大幅走弱，美元兑人民币汇率上周五开始6连跌，周五跌至1比7.12。

全球加息潮的到来让经济衰退担忧加剧，金融市场剧烈波动。上周五，美股三大指数连续第四个交易日下跌。道指跌1.62%，破3万点大关，报29590.41点，自今年6月17日以来首次失守30000点重要整数关口，跌至2020年11月以来新低。上周美股三大股指已连续第二周大幅下跌，其中道指全周下跌4.06%，标普500指数下跌4.64%，纳指下跌5.07%。

华尔街投行高盛认为，随着美联储不断地加息，美国经济“硬着陆”的风险已经显著上升，并下调对标普500指数今年年底时的盘位预期，从4300点大幅下调至3600点。CNBC向经济学家、基金经理和股市策略师最新发起的调查问卷结果显示，受访者普遍预测，美国经济在未来12个月陷入衰退的可能性已经升至52%。

上周五欧洲主要三大股市全线重挫，英国股市跌1.97%，法国股市跌2.28%，德国股市跌1.97%。受强势美元与投资者看衰世界经济前景等因素打压，国际油价周五遭受重挫，跌至8个月来新低，纽约油价自今年1月以来再次跌破每桶80美元关口。

震荡　A股显现抗跌韧性多空围绕3100点拉锯

9月以来，受外围股市影响，A股市场震荡下跌。相比上周全球股市连续下跌走势，A股显示强大的抗跌韧性，虽然指数下跌，但跌幅明显小于前周，并没有出现单边杀跌走势，每天盘中分时线都出现明显的上下波动，多头在上周五开始尝试组织反击，只不过市场人气低迷，大盘易跌难涨。

上周沪指呈现窄幅震荡走势，多空双方围绕3100点反复拉锯，每天涨跌幅都不大。沪指上周一小幅低开，上午两次短暂冲高后回落收小阴。上周二高开12点，上午一度强势上行，最高至3140点，午后回落至前收附近，收出小阴线。上周三低开6点，快速下探3091点震荡回升，收出阳十字星。上周四低开18点，短暂拉高3125点后回至3100点附近震荡。上周五早盘摸高3124点后震荡下行，下探3072点后略有回升。截至上周五收盘全周下跌1.22%，深证成指全周下跌2.27%，创业板指全周下跌2.68%。

港股上周五收盘，恒指跌1.18%，创2011年11月以来收盘新低，上周累跌4.42%;恒生科技指数跌2.29%，续创3月16日以来收盘新低，上周累跌6.97%。值得关注的是，腾讯于9月23日回购127万股，回购价格为275~281.2港元，共耗资约3.52亿港元。

资金方面，上周A股日均成交额只有6516亿元，比前周大幅减少1500亿元，五天的成交合计只比前周四天的多了400亿元。从主力资金流向来看，上周有17个申万二级行业获资金净流入。其中，电池、光伏设备、国有大型银行、电子化学品、家电零部件等行业净流入资金排名居前，尤其是电池行业，获主力净流入28.58亿元。

上周市场情绪趋于谨慎，北上资金流出为主，累计净卖出61.34亿元，不过，逆势加仓了半导体以及消费电子，净买入金额达13.34亿元，其次是消费电子行业，净买入10.81亿元。

影响　周末消息多空交织80家公司限售股解禁

消息面上，周末影响股市的大事有不少，多空交织，总体上偏空，投资者需要重点关注的事件包括：地产金融化泡沫化势头得到了实质性扭转;央行发布2022年人民币国际化报告;本周A股市场有80家上市公司将迎来限售股解禁。

第一个消息，银保监会相关部门负责人介绍目前防范化解重点领域相关风险工作进展时表示，房地产金融化泡沫化势头得到了实质性扭转，这是自2020年8月“三道红线”以来，监管部门对房企“降杠杆”行为的肯定，市场人士认为，银保监会此番表态，很可能意味着下一步将会适度扩大对房企融资便利，进一步稳定房地产市场健康发展。

第二个消息，央行发布2022年人民币国际化报告，指出要推动金融市场向全面制度型开放转型，提高人民币金融资产的流动性，进一步便利境外投资者进入中国市场投资，丰富可投资的资产种类，便利境外投资者特别是央行类机构更多配置人民币资产。这意味着，随着人民币国际化继续稳步推进，人民币资产吸引力会进一步提升，股市也将会获得中长期资金支撑。

第三个消息，除去上市新股，本周A股市场有80家上市公司将迎来限售股解禁，按照上周五的收盘价计算，解禁市场合计达到1496.97亿元，其中9月26日为全周解禁高峰，当日有31家上市公司限售股集体解禁，解禁市场合计高达859.54亿元，短期市场迎来限售股解禁高峰的压力，虽然解禁不等于减持，但会从供求关系上对股市构成考验。

分析　短线涨跌难以猜测耐心等待市场企稳

上周，多头反攻无力，沪指失守3100大关。对此，华泰证券南宁营业部投资顾问曾博寒表示，上周A股市场做多的氛围不高，主要是受美国、英国等国家或地区激进加息的影响。虽然市场早有预期，但当美联储宣布加息75个基点，以及鲍威尔会后的讲话后，市场认为美联储今年仍将继续激进加息，致使全球市场纷纷下跌，表明股市氛围依旧处于消极的状态。A股上周三大股指跌幅不大，表明这个位置的下跌有承接，并未形成恐慌性的砸盘。

上周五欧美股市大跌，不少人开始担心周一A股会跟随破位。从客观的角度分析，本周偏空面依旧很强，海外市场本周美国将公布第二季度GDP数据，德国也将公布CPI数据。国内市场，十一长假即将来临，避险资金会提前减仓应对长假的不确定性，A股继续震荡的概率依旧较高，短线涨跌难以猜测，建议控制仓位，以防范风险为主，保持轻仓状态，耐心等待市场企稳。

在股市中，每到节假日，投资者持股还是持币都是一个热门话题。投资者可以根据市场历史信息、外部环境的预测以及投资者的投资偏好进行综合考虑，来选择是持币还是持股过节。考虑到国庆节后股市的红包效应，以及长假期间外围市场存在不确定性，投资者半仓过节更稳妥。

兴业证券广西分公司投资顾问卢宏锋表示，A股近期走弱的主要原因在于外部扰动，包括美国8月通胀数据超预期最终影响美债利率及人民币汇率等。市场近期调整反映了对于外部事件的悲观预期，但实际上中国近期经济已经出现了一些积极的信号。从经济层面看，我国产业链供应链安全稳定。国家统计局公布的8月份数据显示，多数指标好于上月。从上市公司业绩看，已披露三季度业绩预告显示上市公司业绩稳健增长。今年以来，全球通胀压力持续加大。由于我国前期没有采取“大水漫灌”的政策，今年以来又持续加大了市场保供稳价的力度，国内商品和服务供给总体充足，居民消费价格基本平稳。从目前情况看，与A股成长因素密切相关的经济趋势呈现出向好迹象，投资者在当前3100点以下不应纠结于短期指数点位，看清底层逻辑，把握市场方向才是长期制胜之道。

展望后市，机构分歧巨大。持谨慎态度的国泰君安表示，经济预期下修、风险偏好下降成为当前股票市场调整的核心原因，博弈总量政策供给以及经济恢复的弹性变得困难，“不见兔子不撒鹰”，在出现能够扭转当前经济预期和风险偏好的因素出现之前，股票投资上建议不急于抄底，枕戈待旦，以绝对收益控制风险头寸。

中金公司认为，如果中国后续继续沿着短期政策稳增长、中长期改革举措提活力的方向，释放内需潜力，激发创新活力，整体经济及企业盈利增长有望逐步回归正常增长轨道，A股市场也有望迎来转机。当前市场震荡偏弱的特征可能仍将延续一段时间，但对中期前景不宜悲观，整体先求稳，再求进，注意保持灵活性、把握市场节奏、注重结构。

持乐观态度的开源证券认为，目前A股估值处于历史1/3以内水平，ERP则高企接近2倍标准差上限，A股下行空间已十分有限;伴随着海外货币紧缩掣肘影响下降、国内剩余流动性扩张、ROE回升及盈利明显上修，A股有望迎来“戴维斯双击”。一旦国内经济复苏，A股反转，市场风格将大概率维持成长风格。

粤开证券认为：市场底部特征逐步显现，依旧维持经济弱复苏+流动性宽松的环境不支持市场大幅下行的判断，预计大小盘风格将在三、四季度再平衡，有望上演“周期搭台、成长唱戏”的格局。(本报记者卢道明)

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